板块显神威 煤炭钢铁联袂上涨

受地震影响，日本大部分钢铁企业已经停产，这间接减少了全球其他地区钢材的供应量，导致国际钢材价格近日有了不小的涨幅。昨日，以包钢股份为代表的低估值钢铁股全面启动。与此同时，煤炭板块也整体启动，资产注入和外延式增长预期，使其成为市场中另一热点。
　　
　　不可否认的是，经过较长一段时间的调整，钢铁与煤炭板块的估值都已处于低位，再加上事件刺激，其在目前的启动就显得顺理成章。值得注意的是，近期，多家券商发表了对钢铁与煤炭板块的评估报告，调高了对它们的评级。
　　
　　钢铁：平均PE19倍
　　
　　最新统计，截至3月28日收盘，33只钢铁股剔除负值后整体动态市盈率19.75倍，同期全部A股的动态市盈率为22.95倍。在大盘持续震荡的背景下，钢铁股无疑是具备较高安全边际的板块之一。
　　
　　从整个资本市场来看，钢铁行业估值相对比较低，市净率1.6倍左右，平均市盈率也低于20倍。目前高新技术产业的中小板和创业板估值比较高，分别是46.51倍、63.06倍，而周期类股票比如金融、地产、钢铁股估值相对比较低。从钢铁行业基本面来看，钢价从今年1月份开始上涨，通常来讲，钢价和股价有正向的相关性，钢价上涨将为股价上涨提供动力。因此，钢铁行业在一季度已基本具备了估值修复行情的基础，具备跑赢大盘的条件。而事实上，今年以来（截至28日），钢铁指数已上涨11.27%，同期上证指数上涨6.07%，跑赢大盘5.2个百分点，收益率相当于领先大盘79.55%。
　　
　　长江证券行业分析师刘元瑞认为，对中国钢铁行业而言，由于日本钢铁行业主要集中于中高端钢材的生产，如硅钢片、高档轿车板、特殊钢等。我国2010年从日本进口钢材747万吨，地震将会直接影响日本高端钢材的出口，这将对中国高端板材类生产企业形成正面影响；此外，由于日本基本不生产相对低端的建筑用钢材，而灾后重建也将对此类钢材形成需求，有利于我国的钢材出口。但对铁矿石价格影响偏负面，短期内现货类矿价已出现下跌。因此，总体上分析，日本的灾后重建将有利于中国钢铁行业。特别是宝钢股份、武钢股份等生产硅钢等高端板材类企业将直接受益。近期，宝钢股份、武钢股份已上调硅钢片价格约1000元/吨。
　　
　　东方证券钢铁行业分析师徐卫认为，近期对钢铁行业最大的变动因素，即库存的下降和日本地震及灾后影响，包括市场替代，原料需求减少导致的降价等，这两方面总体看都是利多，暂无明显利空预期。另外，据东方证券调研了解到，保障房建设再度加速，今年的实际投入力度和工程量可能会超出之前预期。长城证券推荐受益于日本灾后重建的宝钢股份、武钢股份和太钢不锈，ST钒钛和酒钢宏兴可继续持有。
　　
　　从估值来看，国信证券认为，钢铁板块仍然处于超跌区域。目前钢铁板块的PB为1.64倍左右，与全部A股2.97倍PB的比值在0.55左右，相对估值仍处在所有行业中的较低水平，在钢铁板块较全部A股的历史估值水平中也处于较低水平。建议投资者近期重点关注突发事件带来有利变化的ST钒钛、宝钢股份、武钢股份、大冶特钢、新兴铸管、恒星科技等。
　　
　　煤炭：平均PE16倍目前煤炭板块动态PE在13倍左右，接近历史低位。有分析人士认为，尽管煤炭行业下半年基本面仍存在一定的不确定性，但在周期类行业中，煤炭上市公司2010年的盈利相对更有保障。此外，煤炭行业上市公司大多都有势力强大的母公司作为后盾，具有资产注入和外延式增长预期。
　　
　　海通证券发布最新研究报告认为，煤炭价格特别是焦煤的价格最近一直保持了稳定的增长，因此国内的焦煤类上市公司短期将迎来反弹的机会。2011年煤炭基本面向好将确保上市公司业绩增长。"十二五"开局之年，各下游行业对煤炭的需求仍然较大，节能减排政策力度预计会有所放松。未来煤炭产量增加受到煤炭运输的瓶颈制约，主要运煤通道大秦铁路2011年运力增长低于去年，煤炭供给略紧。此外，煤炭净进口补充国内供给有限，国际煤价坚挺也支撑国内煤价，加上输入性通胀压力，煤炭价格上涨预期增强。2011年煤炭市场基本面向好将确保上市公司业绩增长。
　　
　　另一方面，调整后的煤炭板块具有较高的投资安全边际。今冬旺季，煤炭板块迎来了一波上涨行情，此后，不断紧缩的货币政策走向、煤价短期上涨空间有限的预期、大盘回调等因素也使煤炭板块跟随下跌。调整后煤炭板块估值压力有所减弱，已然具有较高的投资安全边际。海通证券预计煤炭板块2011年合理市盈率区间为17-22倍，行业具备安全边际。投资者可重点关注以下三类煤炭上市公司的投资机会：1、煤炭产量内生性增长较快的公司，如西山煤电、兰花科创、山煤国际等。2、受益于煤价上涨，业绩弹性较大的公司，如昊华能源、上海能源等。3、兼并重组资源整合，存在资产注入预期的公司，如潞安环能、国阳新能等。
　　
　　东北证券研究所报告认为，我国煤炭作为国内消费比例最大的一种能源，其资源属性并未得到市场的有效认识，上市公司的股价并未与煤炭价格这个影响业绩的最重要因素形成联系。"十二五"期间，我国煤炭行业的金融属性也将显著加强，这将给全行业的估值方式带来重大变革。
　　
　　东北证券表示，2011年，甚至整个"十二五"期间内，煤炭板块都面临两方面投资机会：1、煤炭金融衍生品推出后，整个煤炭板块的估值重铸。2、大规模的资源整合促成上市公司横向一体化扩张。煤炭板块2010-2012年PE分别为20.6倍、16.9倍和14.3倍，处于历史估值水平的中位之下，在煤炭金融衍生品推出这一预期下，整个煤炭行业都将受益，给予煤炭板块优于大势评级。具体到投资标的，重点推荐2011年产能扩张较为明确的公司，如山煤国际、兰花科创、平庄能源、神火股份和兖州煤业。