钢材价格当以平稳走势为主 涨跌幅度有限

　　上周螺纹钢期货主力合约1201以4500（元/吨，下同）开盘，最高上试4522，最低下探4282，收报4339，下跌175或3.88%,成交318.4万手，较上周成交增加38.3万手，持仓53万手，较上周持仓增加67572手。螺纹钢期货合约1205以4509开盘，最高上试4520，最低下探4281，收报4342，下跌167或3.7%，成交17.7万手，较上周成交增加97284手，持仓10.9万，较上周持仓增加55304手。钢价继前一周的大跌后，本周近一步放量下挫，周K线呈现大阴线，波幅与跌幅与前一周持平，显示钢价极度疲软已持续两周。

　　梳理行情，钢价1201进入9月连跌4周，全月下跌492或10.18%，若从最高价5283算起，钢价进入2011年至今全年呈现弱势，下跌已整达1001元或19%。至螺纹钢09年3月上市以来，共有三次较大的跌幅，第一次是09年8月至10月，跌幅达1387；第二次是10年4月至7月，跌幅达917；而第三次就是本轮下跌，由2011年2月至今（姑且算做9月末），跌幅已达1001元，且持续的时间要较之前的两次更为长久。钢价进入2011年，创下高位5283后，价格持续走软，2月至3月的下跌，钢价由5283下滑跌破5000关口，止于4720价位，为熊市一期；4月至8月，价格一直处于线性整理状态，重心'轻度'下移，也曾创下4558的新低，盘面胶着持续时间很长，为熊市二期；进入9月至今，钢价进入加速下跌通道，单月下跌近500元，且末尾时段钢价暴涨暴跌，价格跌入随时可能反转区域，为熊市三期。Chinaspcc10月交易策略会中提出，国内资本市场目前深处'内忧外患'市况之中，未能在假期有质的改变，面对跌幅先到，时间未到的局面，危与机并存。而对于钢价，笔者认为，进入10月，不应再期待有大的跌幅，未来行情先要做的是开盘后能巩固节前尾盘的止跌回稳态势，将钢价带入一个区间震荡，筑底待升的市势再做后市研判，对此，笔者乐观其成。

　　过去的一周，国内市场进入'十一'长假休市阶段，一直持续到下周一时段，但国外市场仍在继续波动。而寄希望在此阶段，欧债危机能得到遏制，但事与愿违，各评级机构展开了'降级竞赛'，降级'急先锋'穆迪先是下调了法国兴业银行和农业信贷银行和8家意大利银行的信用评价，接着又在10月7日一日下调英葡21加金融机构评级，同时将比利时主权评级放入了降级观察名单。随后，降级'突袭手'惠誉国际将意大利和西班牙的主权债务进行了降级评级处理，并维持对葡萄牙的BBB-评级，前景维持负面。再加之希腊财政整顿工作进展缓慢，未能完全满足欧盟与国际货币基金组织（IMF）的援助条件，希腊能否获得第二轮援助贷款突然搁浅。希腊政府称，目前的自由资金只能维持到10月中旬，如果届时仍得不到援助，希腊将面临最终违约。评级被将，投资者质开始疑握有大量国家主权债务的欧洲银行的偿还能力，势必将导致欧洲银行业惜贷，没有资金流向实体经济，宣告银行流动性断流，进而拖累全球经济复苏的步伐。瑞银财富管理首席经济学家贺安卓撰文称欧债危机即将波及匈牙利。笔者认为，目前解决欧债危机进度仍显缓慢，各国之家政治博弈仍在继续，加之评级机构煽风点火，欧债危机仍将长期成为资本市场走势的阴影。欧盟最终会有序的安排希腊违约，同时用扩大的欧洲金融稳定基金（EFSF）来保护葡萄牙、西班牙和爱尔兰。

　　荷兰议会10月6日通过了旨在帮助面临困境的欧元区国家的欧洲金融救助基金（EFSF）扩容计划，为该计划的最终通过扫清了又一个障碍。目前只剩下斯洛伐克及马耳他尚未就上述计划进行表决。斯洛伐克及马耳他议会将于下周就是否通过EFSF扩容计划进行投票。而之前市场担心国内反对党强硬反对的斯洛伐克目前也传来了好消息，斯洛伐克Most-Hid党党首Bela Bugar表示，此前反对扩容EFSF的斯洛伐克自由及团结党（Freedom and Solidarity）暗示，准备进一步让步。

　　市场关心的欧洲央行议息会议于10月6日在德国柏林召开，会后宣布维持欧元区1.5%的主导利率不变。与此同时，欧洲央行（ECB）行长特里谢表示，欧洲央行将再次推出12个月再融资操作，并在一、二级市场购买担保债券。同时英国央行也宣布维持0.5%的基准利率不变，且重新恢复购买债券帮助扶持发展减速的英国经济。市场希望的欧洲央行能减息提振市场落空，看来特里谢并不希望在卸任前做一次'好事'。对此，国际货币基金组织（IMF）发言人David Hawley表示，IMF对欧洲央行（ECB）重启早融资操作的决定表示支持，但也提醒称，欧洲央行存在降息空间。

　　10月7日纽约时段，美国劳工部公布9月非农数据显示美国非农就业岗位增加10.3万，而失业率持稳于9.1%，因家庭就业的增长抵消了就业参与率的上升，就业岗位增长数据鼓舞人心，带动了资本市场造好。其中美国原油期货上涨1美元至每桶83.59美元，全周上涨，高位做收。

　　国内消息面，浙江省政府10月7日下午召开会议，要求各级政府部门进一步加强自身建设，加快转变职能，打造一支高素质的公务员队伍，千方百计推动解决当前中小企业面临的各类难题。此举正面回应对了此前温州老板出逃潮揭示的中小企业融资难问题。笔者认为，温州是中国经济市场化改革的发源地，也是民营企业最发达最密集的区域，而温州老板出逃势必引发市场对于整体国内实体经济发展模式和前景的担忧，从而制造了政府执行目前货币和财政政策上的双难局面，一方面通胀居高不下，一方面面临实体经济增速放缓，考验当局决策思维。

　　未来市场值得注意的还有人民币升值问题，此前美国政府频频向人民币下手，之前美国参议院程序性的通过了针对中国操纵人民币汇率的2011年货币汇率监督改革法案，近期又准备就针对中国汇率制裁法案进行投票。同时，奥巴马发表了措辞严厉的说明，将近期中美关系推向了尴尬的境地，未来是否会演变成一场贸易战，值得市场持续关注。

　　回顾本周外盘市场表现，美指呈现高位利空'十字星'形态，CRB指数却在底部出现了反转'十字星'同期，股票市场和商品市场集体止跌回升，全周录得上涨，而之前一直处于领跌大势的'铜'博士全周上涨4.22%；美股道琼斯指数和标普500指数也录得了1.74%和2.26%的周涨幅。笔者认为：在国内休市的一周内，外盘市场止跌回升的局面十分明显，国内市场节后重开，应如'久旱逢甘霖'一般回暖，值得期待。 Anello资产管理公司认为,新兴市场对基本金属的需求可能支撑长期价格。由于基本面健全,大宗商品被视为可望从近期跌势中迅速反弹的资产类别之一。

　　展望后市：钢价仍是'内忧外患'，欧债危机持续复杂化、全球经济复苏遇阻料将持续给予全球资本市场压力，短期的止跌回升能否得到市场的广泛认可，可能性仍相对较小。国内面临中美人民币升值战、经济增速放缓、通胀高温不降等导致政策放松遥遥无期。唯外盘市场本周集体上涨，提振市场信心，技术面上，钢价连跌4周，跌幅已经巨大，后市不应再有大的跌幅出现，筑底回稳应是10月行情的主流。钢价若上破4350足可摆脱短期谷底行情，若上破4500，即可排除再创新低的可能，反弹确立。而下方的4220支撑仍对钢价构成吸力。节后市场重开的一周，料钢价应录得涨幅。（Chinaspcc周评）

　　本网视点：节后的前几个工作日鉴于终端的集中性工程采购行为发生，钢价可能短期内止住跌势，小幅盘整，市场以出货为主，成交量当会有所上升，同时受北方钢坯价格在长假中连续小幅拉涨影响，成本支撑短期内也呈回稳趋势，预计在10号左右主流市场钢材价格当以平稳走势为主，涨跌幅度有限。