馅饼还是陷阱 热轧板卷暴跌后上演急速大反弹

热轧市场在国庆后第一周弱势下行后，再度经受了'黑色一周'的洗礼，随后便上演了急速V形反弹，以天津、北京、邯郸、廊坊、石家庄等地为首的华北市场成为引领热轧价格急速上行的主区域，短短两日，天津、北京、邯郸等地市场价格涨幅已超200元，丝毫不亚于暴跌时价格的下挫行情。同时，市场封库的操作也时有发生，相较之，部分大户的急于出货套现操作也与之形成鲜明对比。

面对暴跌后的急速反弹以及市场操作的混乱，我们应如何判断走向，如何面对行情的突变，资源的流向会否与价格的急变行情有关联，部分大户会否逢高套现，价格反弹能否延续或者冲高回落都成为了目前商家最为关注的焦点。

下面我们重点研究下热轧在10月份资源的流向、成本变化以及需求的状况与行情的走势关系以及后期热轧主趋势。

热轧市场资源量变化情况：环顾国内热轧库存情况（图1），我们能够发现国庆节后的热轧库存出现了急增，钢厂的新发货资源陆续到位，多地库存增量较大，据兰格网统计，截至10月21日，国内重点城市热轧库存为492.36万吨，比9月末增19.42万吨。其中上海库存156.5万吨、广州76.9万吨、天津45万吨。

另外，从各区域板块来看，10月份领跌的华北市场资源在节后第一周增速明显，西南、中南等地资源量也居高位，而市场上演'黑色'行情的一周内，华北、东北资源降速明显，市场的跑货行为跟价格的领跌形成呼应。相对而言，华东、中南、西南等地资源则出现明显的上升，这也能与近期华北市场再度底部反弹领涨热轧，而华东、中南等地跟进缓慢的态势。但是从国内热轧总的库存量来看，全国热轧库存在国庆节前472.64万吨的量与节后第二周492.36万吨的量相比仍处于上升阶段，而暴跌的一周资源跑货前的量仍旧维持在492.63万吨与492.36万吨的量差距微小，因此，热轧的资源消化量并未出现大幅的提升，相反，市场的流通仍旧集中在中间商的调货之间。热轧市场上行的压力仍旧存在。

成本方面，经过9、10月份行情持续下挫的洗礼后，热轧重心已进入一个新的相对低部阶段，在主导钢厂新订货价大幅下调，原材料钢坯和矿价也明显走低的情况下，热轧波动震荡的高低区间也将明显收窄，而天津、邯郸以及唐山等地价格在快速的拉涨后，价格已回补了三分之一下行的缺口，同时，相对于坯料的反弹，热轧的拉涨过急过快，掺杂地更多是市场不理性地操作，而大户的套现以及散户的封库或许更能说明价格的走向变数较大。