钢市关注4020和4080

　　周四螺纹钢期货主力合约1205以4020（元/吨，下同）开盘，最高上试4079，最低下探3995，收报4073，全天涨跌为0；成交量128.5万手，较上个交易日增加40.1万手；持仓79.5万手，较上个交易日减少2.6万手。日K线上呈现阳线刺入阴线的小阳线。1201合约最新价格为4221，单日上涨11或0.26%；持仓进一步下降0.66万至12万手。钢价连续7个交易日价格出现新低，且周三跌破的三角形，周四两次回抽确认短期跌幅，唯1201的移仓较昨日加速，反应仍有资金从1201流出，流入1205合约，但1205今日的低位减仓上行，仍说明周四的4000关口反弹，并非各种利多因素的结合。

梳理行情，11月24日，本月仅剩下最后四个交易日，且本周的三阳两阴走势，目前已完成两阴两阳，是否意味着周五能录得阳K？需要开盘价来定，好比今日的波幅已达84，实体为53，日K线上虽然收出阳线，但因钢价大幅度的低开，仍改变不了钢价连续7个交易日以来的高点一个比一个低的下跌趋势特征。低点也在不断的刷新，抛离了5日均线，颓势显露无遗。

国内资本市场，周四时段，沪指今日跌破2400平台，创出调整新低2370.70，尾盘跌幅收窄，翻红报收于2397.55。Chinaspcc宏观经济分析师麦格（mage）认为，沪指近期一方面此前的利空持续存在，另一方面股市的资金出现了问题，再加之汇丰的10月PMI初值重挫与央行出口辟谣宏观放松，给予短期A压力，进入二次探底过程，2300点仍将饱受考验。国内期市表现，仍是淡风劲吹，绿油油一片。有色金属主力合约无疑幸免，全部下跌近1%做收，其中沪铜下跌0.73%，沪锌下跌0.92%。棕榈、豆油等日跌近3%，抵抗力较有色金属为弱。笔者以为，一方面环球基本面的确是死结无解，持续利空应是市场普遍的认识，但是国内资本市场，尤其A股竟淡过美股，期市方面，也难在绿色丛中找到一点红，究其原因，Chinaspcc的交易分析会上，有分析师提出，应关注近期外资的流出是否是后市外资做空中国的一大讯号？笔者以为，确委实有证可查。

现在行情上涨和下跌，事后去找理由，已经没有多大的意义，但是我们仍需要跟踪市场的心理和动态变化，昨日市场应汇丰PMI初值重挫跌破荣枯线，担心中国经济硬着陆的声音又在响起，影响投资者信心。汇丰出炉数据后的分析认为，重挫的PMI值反映中央过去一年不断推出紧缩政策的一种必然结果。但同时汇丰也认为再过一两个月，紧缩政策对内需造成的压力会慢慢消除，因此中央现时无需降低存准率。因PMI的重挫，市场对宏观政策有了更迫切的需求，但汇丰的报告无疑泼了一盆冷水，助推了市场下行。不过笔者认为，近期外资似乎暂时对中国的前景表现审慎，资金不但有从内地流出的迹象（10月外汇占款月度净减少），甚至连同其他新兴市场比如印度，资金链条正在拉紧。 在从近期A股市场的成交量似乎也在暗示场内资金明显不足。

再看国外，美国减赤不成的坏消息未见消化完成，欧洲又再起风云，德国债券卖不出去，再度加剧了市场的恐慌。德国昨日拍卖国债，60亿国债，仅卖出36亿，其余部分由德国央行自己来买。这次拍卖是欧元推出以来最不成功的拍卖之一，在欧洲经济爆破的阴影下，德国10年期国债只有1.98厘，这么低的孳息，自热不能吸引投资者。德国债券卖不出，美资两大评级机构惠誉和标准普尔再次落井下石，再次重申如果欧元区危机进一步加剧，导致法国陷入更严重的经济衰退，或有负债大幅增加，那么法国的3A主权信用评级将面临被下调风险。

国内现货市场，据中国钢铁现货网数据显示， 24日国内建材现货市场延续稳中回落的态势。上海等长三角地区弱稳，京津华北地区以及广州等华南地区再跌20-40元，兰州、贵阳等西部地区今日也补跌10-20元。原料方面，63.5%印粉主流报价1070-1110元/吨，较上一交易日跌10元/吨。华北铁精粉市场局部跌，市场清淡，观望心态浓。唐山钢坯下午暂稳。

展望后市，今日钢价低开后跌至3995后反弹至4079，显示了在4000关口存在买盘支撑，但钢价反弹至4079价位将面临三角形、黄金分割、5日均线的三重压制。回顺不易。在前期钢价大涨小回，到近期的欲涨还止，欲跌还休，再到现在的下跌成势，天天新低。且成交量和持仓仍占在空头的阵营，钢价延着阻力较小的路线滑落至次，仍充满变素，难言本次下探的周期和幅度。只不过，今日钢价的两次回抽4070一线，无力上破，也属利空后市的走势特征，在近期每一个交易日都扣着下一个交易日的周期里，每一天的表现都非常重要和敏感。那么周五钢价收周线，我们将关注，周四钢价回抽利空能否得到再度确认，若钢价仍无力上破4080，势必将再度展开探底过程，若4020再度失守，4000关口恐难保住。

后话：数天前跟几位香港做基金调研人士交流，席间提到，今年对市场的系统性风险（Systematic Risk），几乎是不可以对冲的。笔者深表认同，但也不是完全不能对冲，笔者列举其三，一是以事件驱动，猜下一个事件是利多还是利空，当然猜的能力是人类所不具备的，一时猜对的人大把，持续猜对的人没有。二是隔岸观火，以静制动，谋定而出手；三是看穿市场六个月后的情况。

美国时段，进入感恩节，未来两日美盘休市。

Chinaspcc钢铁资本管理机构（chinaspcc.com）